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誰在外匯市場中交易

在集中交易市場(股票市場),買方和賣方需要通過證券交易所專營經紀人進行交易
由其性質決定,股票市場具有非常強的壟斷性。這裡只有一個實體,一個控制價格的證券專營經紀人。所有的交易者必須通過這一經紀人進行交易。有鑑於此,價格能夠輕易向著有利於經紀人的一方變動,而非是交易者一方。
這是如何發生的呢?
在股票市場上,經紀人被迫履行其客戶的訂單。現在,如果股票的賣方突然超過買方的數量,由於經紀人被迫執行訂單,則手持大量股票的賣方可能難以將所持股票出售給買方。 為避免這一現象的發生,證券經紀人只需要擴大交易利差或增加交易費用,以避免賣方進入市場。換句話說,經紀人能夠操縱其出售的股票價格來滿足其需求。

現貨外匯市場是分散交易市場

和股票或期貨交易市場不同,你不需要進入諸如紐約股票交易所等只有單一報價的集中市場。在外匯市場,某一貨幣在任何時間都沒有單一價格,這意味著報價因不同的貨幣交易者而異。
外匯市場是如此之大,且交易者之間的競爭是如此激烈,以至於你能夠在任何單一時刻獲得最佳報價。 同時,外匯市場另一振奮人心的事情是,你能夠在任何地方進行外匯交易。

外匯市場層級

儘管外匯市場是分散市場,但並非簡單或是無序的。外匯市場參與者能夠以不同層級的形式組織起來。
在外匯市場最頂部的是銀行間市場。這一市場由全世界最大的銀行以及其他一些規模更小銀行組成,這一市場中的參與者相互之間直接進行交易,或通過EBS或Reuters Dealing 3000-Spot Matching.進行電子交易。
EBS和路透交易3000兩大競爭對手的關係,就好比可口可樂和百事可樂。他們為爭奪對方的市場份額進行著不間斷的“戰爭”。儘管兩大競爭者都提供絕大多數主要貨幣對報價,但一方提供的貨幣對流動性可能高於另一方。
EBS和路透是專門針對頂尖銀行和專有ECN系統。它們基本上佔據國際外匯市場現貨交易的近70%市場份額。
對EBS來說,歐元/美元、美元/日元、歐元/日元、歐元/瑞郎以及美元/瑞郎更具流動性。同時,對路透平臺來說,英鎊/美元、歐元/英鎊、美元/加元、澳元/美元以及紐元/美元更具流動性。
所有參與到銀行間外匯市場的銀行都能夠見到各自所提供的利率,但這並非意味著任何一方能夠在那些價格成交。
和現實生活一樣,銀行間市場利率主要取決於交易夥伴之間業已建立起來的信用關係。你的信用等級越高,你在銀行間市場中的名聲越好,那麼你就能夠獲得更優惠的利率以及更大規模的貸款。
外匯市場下一層級是對沖基金、企業、零售市場做市商以及零售ECN交易網路。由於這些機構和銀行間市場並無緊密的信用關係,它們不得不和商業銀行進行交易。這意味著它們的利率較銀行間市場參與者要略高。
隨著互聯網技術的發展,服務於小型銀行、大型投資機構、對沖基金的ECN開始出現,包括Currenex、Fxall、FXConnect、Hotspot等。它們各有業務的側重點。例如,FXConnect主要面向基金經理,而Currenex則全力開發機構客戶。 現在,你已經清楚了外匯市場結構,接下來,讓我們一起瞭解一下外匯市場參與者吧!
外匯市場主體
現在,你已經知道了外匯市場的整體結構。接下來,我們更深一步的挖掘,找出站在階梯上的那些人,到底是誰?有一點很重要,那就是了解現貨外匯市場的性質,並且知道誰才是真正的玩家。 直到20世紀90年代末,只有“大玩家”才能參與這個遊戲。最初的要求是,只有當你擁有1000萬至1500萬美元的資金時,你才能夠進行外匯交易。外匯起初是為滿足銀行家或大型機構的目的所使用的,而非我們這幫“小嘍囉”。不過,隨著互聯網的興起,線上外匯交易公司現在有能力為我們這些外匯散戶們提供交易帳戶。 廢話少說,以下是外匯市場的主要參與者:
1. 超級銀行
鑒於外匯現貨市場的分散性,決定外匯匯率的要屬世界上那些最大型的銀行。基於貨幣的供求關係,這些大型銀行“制定”出我們喜歡或憎惡的買入/賣出差價。(這些大型銀行即我們平時所稱的做市商) 這些大型銀行統稱為銀行間外匯市場。這些銀行每天為其客戶和他們自身提供大規模的外匯交易。部分超級銀行包括:瑞銀、巴克萊銀行、德意志銀行以及花旗銀行。你可以說,銀行間市場是外匯交易市場。
2. 大型商業公司
公司進入外匯交易市場的目的在於開展業務。因此,蘋果公司首先必須將美元兌換成日元以從日本進口電子設備。由於大型商業公司交易的外匯規模較銀行間市場交易規模要小很多,這類型的市場參與者通常和商業銀行進行外匯交易。 大型公司之間的並購也會造成外匯市場匯率的波動。在國際跨境並購中,會涉及到大規模的貨幣交換,這可能造成匯率的波動。
3. 各國政府和中央銀行
世界各國政府和央行,比如歐洲央行、英國央行以及美聯儲,也定期參與到外匯市場中。和企業一樣,國家層面的政府機構也參與到外匯市場中,其目的在於進行國際貿易結算、管理其外匯儲備以及其他操作等。 同時,當央行調整利率以對抗通脹時,央行這一行為也會導致外匯市場匯率的波動。央行能通過利率手段來影響貨幣幣值。當央行進行匯市干預時,外匯市場甚至會出現大幅波動,這種干預可能是直接干預,抑或是間接干預。某些時候,央行認為其貨幣價格被高估和被低估,他們會在外匯市場上進行賣出/買入操作以改變匯率走勢。
4. 投機者 “參與其中就是為了賺錢!”
這很可能是投機者的心聲。投機者的外匯交易規模占到總外匯交易規模的90%,這些投機者類型多樣,且規模不等。有一些投機者口袋滿滿,而有一些則囊中羞澀,但是,他們參與到外匯市場的目的卻是那麼的相同——賺錢。 別擔心,一旦你從外匯學校中畢業,你能夠成為投機者中的一員。但是,如果你不瞭解外匯歷史,你怎麼配做一個外匯投機者呢?
瞭解外匯歷史
佈雷頓森林貨幣體系指戰後以美元為中心的國際貨幣體系。關稅總協定作為1944年佈雷頓森林會議的補充,連同佈雷頓森林會議通過的各項協定,統稱為“佈雷頓森林體系”。 即以外匯自由化、資本自由化和貿易自由化為主要內容的多邊經濟制度,構成資本主義集團的核心內容,是按照美國制定的原則,實現美國經濟霸權的體制。 佈雷頓森林體系的建立,促進了戰後資本主義世界經濟的恢復和發展。因美元危機與美國經濟危機的頻繁爆發,以及制度本身不可解脫的矛盾性,該體系於1973年宣告結束。取而代之的是浮動匯率制。 最初,公平的匯率難以決定,但隨著技術和通訊技術的進步,匯率的決定變得更加的容易。 在上個世紀90年代,得益於電腦和互聯網技術的興起,銀行業開始創建自己的交易平臺。這些交易平臺旨在為其客戶提供即時的報價,以便他們能夠不間斷的執行交易。 同時,一些具有精明商業頭腦的市場行銷機器開始為個人交易者介紹基於互聯網的交易平臺。 這些市場行銷機器即我們所熟知的“零售外匯經紀商”,這些機構的存在使得個人進行更小規模的外匯交易成為可能。不像銀行間外匯市場1標準手為100萬單位那樣,零售外匯經紀商允許個人投資者最小可交易1000單位。
零售外匯經紀商
在過去,只有大型的投機者以及具有搞資本的投資基金才能夠進行貨幣交易,但是,歸功於零售外匯經紀商以及互聯網,貨幣交易對廣大個人來說不算是什麼難事。 由於進入沒有門檻限制,任何人都能夠和外匯經紀商簽訂合同,並開立外匯帳戶進行外匯交易。經紀商基本上出自兩種形式: 1、做市商,這意味著這些機構自身能夠設定外匯買賣價格;2、電子通訊網路(ECN)平臺,ECN使用來自銀行間市場機構所提供的最優買賣價格。
做市商
假如你打算到法國去吃蝸牛大餐。為方便你的法國旅行,你首先需要去一家銀行或地方外匯兌換視窗兌換一些歐元。作為你交易的對手方,你必須同意將你的本國貨幣以他們所設定的價格換成歐元。 和所有的商業交易一樣,這裡也存在一個共同點。即賣賣點差的存在。 比如說,如果銀行的歐元/美元買入價是1.2000,而他們的賣出價是1.2002,那麼他們的買賣價差就是0.0002。儘管看上去挺小,但是當你每天進行數以百萬計的外匯交易,那麼這對於做市商來說,就是一筆為數相當可觀的利潤。 你能夠說,做市商是外匯交易市場的基石。零售做市商則主要通過將從外匯批發商那裡得到的大型合約再打包成更小的合約出售,以此向市場注入流動性。沒有零售做市商,張三或李四等個人將很難進行外匯交易。
ECN平臺
電子通訊網路(ECN)是外匯交易平臺的別稱,該平臺能夠在規定的價格自動匹配客戶的買賣訂單。這些規定的價格來自不同的做市商、銀行以及其他一些使用ECN的交易者。無論某一買賣訂單在何時生效,它都能在ECN平臺找到最佳的買賣價格。 得益於交易者的自我定價能力,ECN經紀商所收取的傭金都普遍非常低廉。較低的利差和傭金水準通常使得交易者在ECN經紀商處進行交易的交易費用更為低廉。

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